冷链物流行业专题报告:医药冷链物流未来强烈可期 2020-03-18 13:47

  医药冷链:增长动力强劲,高门槛利好行业龙头

  医药冷链有望成为冷链物流未来发展中最为强劲的细分品类。药品流通指药品从出厂到医疗机构或 零售药店之间经历的一系列运输储存环节。

  根据米内网数据,2018 年我国公立医院、基层医疗机构、零售药店三大终端的药品销售额为 1.73 万亿元,同比增长 6.3%。冷链流通是药品流通中重要组成 部分,也是药品流通中最具前景的业务分支。需要冷链运输的医药领域产品包括:疫苗、生物制品、 生物药、诊断试剂等。2018 年我国需要冷链运输的药品销售额约 1100 亿元,其中疫苗占比最大, 为 43%。按照医药冷链运输的费用率为 12%来测算,我国医药冷链市场规模约为 130 亿元(未统计 第三方医药冷链数据)。几大品类药品的持续扩容将带动医药冷链行业的增长,未来几年行业增速预 计接近 15%,且具有持续性。

  1)疫苗:二类疫苗带动行业整体持续增长

  我国人用疫苗市场规模约 450 亿元,其中政府免费提供的一类疫苗占 60%,主要用于儿童。随着新 生儿数量的下降,一类苗预计销量将有所波动,但国内二类疫苗具有较大发展空间。疫苗行业总体 将在二类苗的带动下持续增长,预计未来几年的行业增速在 10%左右。二类疫苗的增长来源主要是:

  国内人群接种二类疫苗比例低,成长空间大。比如流感疫苗,国内仅有 2%的人群接种,而美 国的接种率达到 38%。此外,HPV 9 价疫苗、多联疫苗近年来增长迅速,甚至出现供不应求的 状况。

  二类疫苗审评审批的加速。近年国内一大批二类疫苗上市,且多个重磅品种尚在申报过程中, 上市后将带来疫苗行业的加速增长。

  2)血液制品:终端推广空间大,血液制品持续增长

  血液制品的主要品种包括白蛋白、静丙、凝血因子类、以及特殊免疫球蛋白。白蛋白类由于终端市 场相对成熟,增速稍低。静丙、凝血因子、特免类产品将维持较高增速,市场空间可观。预计血液 制品行业的增速在 5%-10%。

  血液制品增速较高的几个品种分别是:

  静丙:国内市场规模第二的血液制品品种,其适应症包括原发性和继发性免疫球蛋白缺乏症、 自身免疫性疾病。由于价格高以及临床推广不足的原因,之前在国内的病种选择和临床科室运 用有限,未来存在较大拓展空间。目前国内价格为国外的 60%左右,具有提价的可能性。长期 来看,随着进一步的临床推广,静丙将维持较好的增速。

  凝血因子类:主要品种是治疗血友病的凝血因子Ⅷ。预计我国现有 8 万血友病患者,由于价格 的原因,仅有 40%的患者接受持续治疗,且只采用了最低用药标准。随着经济的发展以及未来 医保可能进一步覆盖,凝血因子Ⅷ有望迎来快速释放期。

  特免类产品:包括破伤风免疫球蛋白、人狂犬疫苗免疫球蛋白、乙肝疫苗免疫球蛋白等,这些 品种基数较小,有望维持较高增速。

  3)生物药:药品迎来密集上市期,终端增长提速

  我国生物药预计总市场规模约为 300 亿元。生物药由于治疗效果好、副作用低,是未来医药行业发 展的大方向。近年美国 FDA 批准上市的创新药中,生物药占比已超过一半,国内获批上市的新药也 展现出类似趋势。2018 年 600 家样本医院生物技术用药销售规模 67.3 亿元,同比增长 26.7%。多 数生物药用于肿瘤治疗,随着肿瘤人数的持续增加,将推动生物药市场规模维持增长,预计生物药 行业增速在 20%左右。


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